主讲人

贾鹏飞

讲座时间

2026年4月16日（周四）13:30

讲座地点

25教B813

01 主讲人介绍

贾鹏飞，南京大学商学院经济学系副教授，曼彻斯特大学经济学博士。主要研究宏观经济学、货币经济学、央行数字货币、宏观审慎政策、财政政策与国际金融。研究成果发表在European Economic Review, Macroeconomic Dynamics, Journal of Macroeconomics, B.E. Journal of Macroeconomics, Economics Letters, 《经济研究》《金融研究》《数量经济技术经济研究》《财贸经济》《中国软科学》《中国社会科学内部文稿》等国内外学术期刊，主持国家自然科学基金青年面上项目，获教育部等多项奖励，现任中国数量经济学会理事。

02 讲座内容

对中央银行数字货币（CBDC）支付负利率与货币政策操作的关系正变得日益重要，因为大衰退之后，若干主要中央银行一直在积极探索负利率政策和CBDC。本研究在一个包含货币总量的新古典一般均衡模型框架下，正式分析了CBDC负利率的宏观经济影响。在基准模型中，经济主体可以持有两类资产：CBDC和生产性资本。数字货币需求源于流动性约束。研究表明，对CBDC支付负利率会通过替代效应促使经济主体减少储蓄、增加消费。储蓄下降进而导致资本投资、后续产出和实际货币余额下降。为了实现货币市场均衡，价格水平会上升。随后将模型扩展为包含能够提供正收益的政府债券。这使得能够研究一个非平凡的资产组合效应：当政府对CBDC实施负利率时，经济主体资本支出的税负上升，从而导致资本投资减少，而其资产组合中政府债券的持有增加。此类政策会引起投资和产出下降。然而，由于出现了“逃向安全”的现象，价格水平会暂时下降。